文/乐居财经研究院 魏薇
业绩总览：中南建设2019三季报显示，2019 年 1-9月公司营业收入 409.6 亿元，同比增长36.5%；归属于上市公司股东的净利润22.6亿元，同比增78.7%；每股基本盈利0.61元，同比增长 78.7%。2019年第三季度公司营业收入 176.4亿元，同比增长20.1%，归属于上市公司股东的净利润9.5亿元，同比增长 179.8%。预计2019 年公司归属于母公司净利润相比 2018年增加 50%以上。
主营业务双创收，盈利能力改善：在房地产整体调控越发紧张的2019，中南建设逆势增长。2019 年 1-9 月公司合同销售面积1,024.3万平方米，销售金额 1,299.5 亿元，同比分别 上升 32%和 27%。平均销售价格12,687 元/平方米，与今年上半年 12,594 元/平方米基本持平。建筑完工规模持续增加，公司建筑业务营业收入快速增长，1-9月实现 152.9亿元，同比增长 113.9%。报告中表示，这主要得益于房地产和建筑这两项主要业务的增长驱动。
2019 年 1-9 月公司的毛利率 19.98%，相对 2018 年全年上升 0.42 个百分点。同期成本管控水平提升，销售费用同比增加5.6%，管理费用同比增加16.0%，都明显低于营业收入的增速。公司销售费用率同比下降 0.89 个百分点，管理费用率同比下降 0.85 个百分点。因此，2019 年1-9月公司权益净利润率提高到 5.70%，比去年同期上升0.53 个百分点，比 2018 年全年上升 0.23 个百分点。
数据来源：中南建设三季度财报
主动降杠杆，财务结构优化：本期资产负债率90.90%，2018年年底91.68%同比下降0.78个百分百点。财报披露，截至9月30日有息负债总额为690.6亿元，同时，货币资金较去年年底增加5亿元至254.5亿元，所有者权益增加52.38亿元至248.31亿元，前三季度的净负债率在去年年底的基础上下降175.6%在全部有息负债中，短期借款和一年内到期的非流动负债 160.3 亿元，占比 23.21%，较2019 年中期下降 1.24 个百分点，相对 2018 年末下降 7.88 个百分点。货币资金持有量持续超过一年以内要偿还的全部有息负债，资金流动性较强。今年以来公司加快回款，降杠杆已见成效。
业务深入布局，规模持续扩张：据三季报，中南建设在现有开发城市的基础上，向济南、厦门、揭阳、湛江等城市进军，持续聚焦长三角、珠三角以及内地核心城市的战略布局，目前项目已遍布内地107个城市。2019 年 1-9 月公司新增项目 51 个，规划建筑面积合计751万平方米。截至9 月底，公司共有 349 个项目，在建开发项目规划建筑面积合计 3,423 万平方米，未开工项目规划建筑面积合计 1,332 万平方米。因地产业务项目增加，借款增加，筹资活动产生的现金流量净额同比增长195.66%。土储丰富，资金尚且充足，有助于巩固中南建设的全国布局版图。
股权激励，驱动未来业绩增长：三季报显示，中南建设2018年股票期权激励计划首次授予及补充授予的条件已经成熟。股东会通过决议，在2019年设立股票期权激励计划，主要面向企业中层骨干人员，激励对象行权需要满足公司业绩考核要求和个人业绩考核要求。对于公司业绩，行权将分年度进行绩效考核，考核年度为2019年、2020年和2021年，对应业绩考核目标分别为考核年度公司归属上市公司股东净利润（扣除投资性物业应用公允价值计量模式的影响）相对2017年的增长幅度分别不低于560%、1060%和1408%。同时，激励对象只有在个人年度绩效满足考核要求才能行使当期权益。目前，公司2019年股票期权激励计划首次授予的条件已经成就，以2019年7月2日为授予日，向486名激励对象授予11,209万份期权，期权初始行权价格8.49元/股，2019年7月11日调整为8.37元/股。
文章来源:乐居财经